10月31日，国家开发投资集团有限公司（简称国投公司）旗下管理基金投资企业信达生物制药成功在香港证券交易所上市，共发行2.36亿股，募集资金33亿元港币。信达生物是中国生物医药领域的标杆，已建立起了包括17个单克隆抗体新药品种的产品链。

这是国投系基金投资对象里实现上市的第20家企业。这20家企业中，13家为民营企业。截至2018年10月，国投通过旗下国投高新共管理股权基金33只，形成了覆盖VC、PE、FOF、民生公益类基金、区域性基金、并购基金的全产业链格局。目前，国投系基金管理规模达1,600亿元，超过70%已投资金投向了民营企业。直接投资民营企业200多家，同时通过子基金间接支持了1,800多家民营创新型中小企业发展。

"国投系基金这些年的探索实践证明，以混合所有制为突破口的改革路径走得通、行得稳，国有资本和民营资本能 ""混"" 在一起，可以 ""混"" 得不错，有些 ""混"" 得非常好。" 在接受《瞭望》新闻周刊记者专访时，国投董事长王会生谈到。

在王会生看来，推进混合所有制改革，实现国企民企协同发展，核心是要形成有制衡的公司治理，关键是抓好 "三个突破"：一是突破国有股 "一股独大" 的想法，与民营经济真正混；二是国企要突破 "甩包袱" 的想法，使民营经济愿意混；三是突破 "你输我赢" 的想法，通过混合所有制企业，在市场环境中与民营经济共生共赢。

"从国投基金业务的实践来看，我们通过发挥国有资本的引领作用并结合市场化手段，真正意义上做到了以国家级资金向产业赋能，以国投品牌与资金优势支撑民营企业可持续发展，实现了国民共进共赢。" 王会生表示。

01 混改要实现 "三个突破"

《瞭望》：混合所有制改革是国企改革的重要突破口，从目前情况看，虽然取得了一些进展，但也面临不少困难和挑战，如何推动混改进一步取得实效？

王会生：推进国企混改，核心是要形成有制衡的公司治理，关键是抓好 "三个突破"。

一是突破国有股 "一股独大" 的想法，与民营经济真正混。"

如果在混改过程中，总想着国有股 "一股独大" "绝对控股"，在公司治理中处于绝对主导地位，其他股东哪有话语权？怎么能制约？这样谁愿意拿出真金白银进行混合所有制改革？混了也产生不了预期的化学反应。

我与一些民营企业家探讨：如果我是大股东但不绝对控股，你们民营股东单个股比都比我小，但加起来可以超过我，你们是否愿意与我合作？他们讲，那当然愿意合作，你决策得对，有利于企业发展，我们就坚决支持你；如果你做有损于企业发展或其他股东利益的事，我们就联合起来反对你、掣肘你。

破除了 "国有绝对控股" 观念，就能形成真正有效制衡公司治理结构，混改也将赢来一片新天地。我们在基金领域做了有益的探索，国投所有的基金管理公司，国投持股不超过40%，国有持股合计不超过49%，民营经济和团队持股不低于51%，效果非常好。

二是国企要突破 "甩包袱" 的想法，使民营经济愿意混。

混改不是甩包袱，你自己都不愿意做下去的企业，拿来和民营经济合作，说得好听点叫 "一厢情愿"，说得直白点叫 "转着圈丢人"。例如，国投完成了信托公司的混改，泰康以17.37亿元入股国投信托35%股权，江苏悦达以4.96亿元入股国投信托10%股权，增资后注册资本从12.05亿元增至21.91亿元。混改后，国投信托法人治理更加有效，运作也更为规范，各类资本优势互补、协同发展，取得了很好的效果，三年来营业收入增长了53.2%，利润总额增长了34.4%，首次信托行业评级中获评A级。

三是突破 "你输我赢" 的想法，与民营经济在混合中共生共赢。

过去，我们习惯将国有企业与民营企业对立起来，"国进民退" "国退民进"，非要 "有你没我"。国有企业与民营企业相互挑剔、互相看不上眼。

加快国有经济与民营经济融合发展，首先要解放思想。不论是国企还是民企，都是民族企业，都是国家产业发展的支柱，都是实现 "两个一百年" 奋斗目标和中华民族伟大复兴中国梦的物质力量。以资本纽带联结起来，都能承担国家产业使命。国企、民企联合起来参与国际竞争，走出去都是中国企业、中国资本。

因此，国企、民企通过混合能够实现优势互补，相互促进、共同发展，联手参与国际竞争、在全球范围内配置资源，在世界范围内开拓市场。

02 基金创新引领是优选途径

《瞭望》：作为中央企业中唯一的投资控股公司，国投公司是如何引领国有资本支持民营经济发展的？

王会生：最好的引领方式，就是通过基金。通过基金这种形式，探索国家战略与市场机制的结合，发挥好市场和政府 "两只手" 的作用，对贯彻新发展理念，深化投融资体制改革，发挥投资对优化供给结构的关键性作用，建设现代经济体系具有独特的战略意义。

国投公司是央企中唯一的投资控股公司，也是首批国有资本投资公司改革试点单位。目前，国投公司主动管理33只股权投资基金，多数为国家级政府引导基金，超过95%的资金来自于各级政府（含政府引导基金）及各级国有企业（含国有控股）或金融机构。

多年来，国投公司通过基金的方式，投向国家鼓励和需要创新业务领域，在战略性新兴产业、改善民生需要的领域，有效促进国有企业和民营企业在现代化经济体系中共生共赢。

比如成立于2011年的宁德时代，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。国投创新旗下管理的先进制造产业投资基金以增资扩股方式，两次投资宁德时代共计15亿元。投资后，积极协助公司开拓客户资源、完善产业链布局。今年6月，宁德时代顺利上市，未来借助资本市场的力量，将进一步巩固其全球动力电池行业的领先市场地位，加快推动全球新能源汽车的变革进程。

此外，国投旗下基金管理公司还利用自身专业技能及资源优势，以基金为桥梁，汇聚各方资源，实现政府与行业的对接、金融与企业的融合、产业链上下游的联通，构建一个紧密联系、互惠互利、良性循环的产业生态，形成技术优势、资本优势、政策优势三重叠加的特色，为民营企业提供资源支持和增值服务，促进产业链融合发展，支持企业技术创新，切实推动了民营企业的成长壮大。

目前，部分被投资单位已经成为行业龙头或技术领军企业。比如，寒武纪科技、宁德时代、沧州四星玻璃等一大批民营企业，已经成长为各行业的明星企业和隐形冠军。

03 市场化也是国企的内生需求

《瞭望》：在具体投资领域和对象的选择上，国投系基金有着怎样的考虑？

王会生：我们优先考虑国家战略需要。党的十九大之后，我们按照十九大报告的要求，重新梳理公司业务，提出了 "为美好生活补短板、为新兴产业作导向" 的新目标，就是要把资金投向国家急需的领域。比如，国投创新发起设立先进制造产业投资基金，重点投资高端医疗器械和药品、工业机器人和智能制造等，引领产业发展。

在投资对象上，我们投资的对象绝大多数是民营企业，广受欢迎，效益很好。

一方面民营企业机制灵活，是创投市场上活跃的主力军，与它们合作有助于增强我们自身的活力和动力。在合作过程中出现了一些体制机制障碍和自身的管理缺陷，倒逼我们做好试点工作，完善公司治理。

另一方面许多民营企业在发展过程中积累了核心技术，形成了自身的核心竞争力，这些技术恰好是国投的目标领域，也是国家战略发展的方向，这样的企业我们会加大投资力度。当然，在合作过程中我们也会帮助它们拓宽市场空间，提升企业形象。

总的来说民营企业和国有企业都有自身的优势和短板。随着技术更迭加速，贸易保护主义抬头，越来越多的创新领域需要国企和民企一起来做，在这个意义上讲，共生共赢的不仅是国企民企，还有中国的全球竞争力。

《瞭望》：在你看来，国投国有资本运营模式能取得成功的因素是什么？

王会生：从目前情况看，国投国有资本运营模式成功的关键在于改革，在于向市场找活力。2014年，国投被列为首批国有资本投资公司改革试点单位，以此为契机，对国投高新进行充分授权试点。为此，国投根据所有子公司不同情况，划分为充分授权、部分授权、优化管理三类。原来由总部决策的70多个事项，包括在选人用人权、自主经营权、薪酬分配权等事项上授权自主决策，"能放则放，应放全放"。

目前，国投高新除了党委书记董事长和纪检书记是国投任命外，经营班子都是职业经理人，档案放在人才交流中心，普通干部员工更是如此，"集体脱军装"。在薪酬待遇和业绩考核方面，除了国有独资的国投创益之外，国投高新的其他几家基金管理公司基本实现了向市场看齐。